什么是QFLP,QFLP基金的流程,QFLP基金发行的基本要求

在经济全球化的今天,讨论境外资金的流入已经不是一个新鲜话题。一个国家在进行经济建设时,大量的外资流入,有益于该国经济的发展,扩大经济规模,增加就业机会,但同时也有可能导致一个国家负债过高,本国货币升值,国家货币政策崩溃。在当前我国经济发展的局势下,讨论外资入境问题具有现实意义。

一般来说,资金入境有七种投资方式,分别是外商设立投资性公司、QFLP、FIVC、外商投资融资租赁公司、前海设立企业境外贷款、境外机构购买不良资产包、QFII\RQFII,其中,QFLP是一种较新的外资投资方式。

QFLP,即qualified fireign limited partner翻译过来即是合格境外有限合伙人,这是一种比较新的资金入境的途径,2011年上海率先启动QFLP试点,截止目前,我国共有二十几个地区对QFLP进行试点,并发布了相关的政策文件。要了解QFLP,我们必须对 QFLP的概念、组织构架、特征以及相关的政策试行有所了解。

一,什么是QFLP?

简单理解,QFLP就是说境外机构投资者在通过资格审批和其外汇资金的监管程序后,将境外资本兑换为人民币资金,投资于国内的PE(私募股权投资)以VC(风控投资)市场,是一种为了突破外商投资准入和资本项目结汇限制的制度,是资本市场尚未完全开放的一种权宜之计,过渡之举。

QFLP试点包括QFLP管理企业和QFLP基金,一般是参与QFLP试点的境外机构现在境内设立一个QFLP管理企业(基金管理人),本质上是私募股权投资基金公司,主要业务是投资股权资产或者受托管理股权资产,再由QFLP管理企业设立QFLP基金境外投资者作为有限合伙人参与投资。

二,QFLP基金的流程:

1、QFLP基金的组织形式

QFLP基金在组织形式上可以采取公司制或者有限合伙制(目前比较常见的是有限合伙制的QFLP基金)。

这些境外LP一般指的是境外主权基金、养老金、捐赠基金、慈善基金、投资基金的基金(FOF)、保险公司、银行、证券公司、境外个人以及其他被认可的境外机构投资者。

实践中有许多新的架构组合。比如,在GP方面,由中外合资或境内有主动管理能力的私募股权基金管理公司作为或者Co-GP。

2、QFLP基金发行的基本要求

1)基金管理人:注册资本不低于200万美元,3个月内到位20%以上;

2)基金投资方向:以《外商投资产业指导目录》为导向,以对未公开上市的股权为生;

3)基金产品规模:认缴出资不低于15000万美元;

4)出资方式:货币出资;

5)对境内外基金投资人的要求:境外机构投资者净资产不低于500万美元,境内机构投资者净资产不低于1000万元,境内外个人投资者金融资产不低于300万元;

6)基金产品托管要求:分行及以上银行。

3、QFLP产品的基本构架

QFLP并不局限于传统的外资管外资的模式,自2011年上海试点以来,不断探索创新,扩展到“外资管内资”以及“内资管外资”的模式,境内基金管理人可以受托管理面向境外投资者募集0资金的QFLP基金,而境外的基金管理人也可以受托管理面向境内投资者募集资金的私募基金。

·传统的外资管外资指QFLP基金管理人和QFLP基金均面向合格境外股东或投资者

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·外资管内资指QFLP基金面向合格境内投资者, QFLP基金管理人面向合格境外股东

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·内资管外资指QFLP基金管理人面向合格境内股东,QFLP基金面向合格境外投资者

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三、QFLP的特征

1、更具有灵活性。

QFLP作为一项过渡性的金融试点政策,具有一定的灵活性与适应性,最早在2008年金融危机爆发时,政府尝试通过QFLP试点来突破外汇监管方面的政策限制,探索出一种低成本金融创新路径,境外投资者在通过资格审批及外汇资金的监管程序后,可将境外资本兑换为人民币资金并直接投资于国内的股权投资市场,提高经营效率。

2、投资门槛低,范围广。

境外资本进入国内合法投资方式有3类:FDI、QFII、OFLP,其中OFLP是海外资金入境最便捷的途径。根据《关于外商投资举办投资性公司的规定》:“1、外国投资者.……申请前一年该投资者的资产总额不低于四亿美元……2、外国投资者资信良好,该投资者在中国境内已设立了十个以上外商投资企业,其实际缴付的注册资本的出资额超过三千万美元。”而以2022上海QFLP基金申请门槛(内管外)为例,“QFLP基金管理人注册资本(或认缴出资)应不低于200万美元,出资方式限于货币形式;注册资本(或认缴出资)应当在营业执照签发之日起三个月内到位20%以上,余额在二年内全部到位”

3、享有财政税收上的优惠。

海南2022年推出了外商投资QFLP企业落地税收优惠,从个人所得税、配套优惠措施和园区落地奖励等方面列举优惠政策,同时积极推动QFLP业务纳入海南自由贸易港鼓励类产业目录和鼓励外商投资产业目录,让QFLP企业进一步享受税收优惠。

4、流程简便。

QFLP基金本质上属于私募基金,是境内股权投资的重要渠道,只需要一次性向当地金融监管局(金融办)报备投资的项目,不用每次单独审批报备。

总的来说,QFLP作为外商投资境内股权的重要通道,是资本市场未完全开放的过渡之举,在资本市场不断开放的大背景下,未来的QFLP必定在申请、核查、登记等方面更加规范,在设立条件和投资范围上更加宽松,我们可以展望其未来的发展。

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