家庭资产配置,了解风险承受能力是关键(附家庭资产配置计划案例)

说到金融投资,很多人可首先会想到巴菲特,知道他是价值投资的大神,也可能会想到《股票作手回忆录的》的 杰西·利弗莫尔,他对趋势的判断让人叹为观止。但是,对于普通投资者来说,努力从市场中寻找低估公司的价值投资,识别趋势,准确找到好的买点和卖点,都不是一件容易的事情。只有对公司个体,行业趋势有研究能力的人,才能做好价值投资,必须具备钢铁般的意志和对市场极度敏感的交易感觉,才能做好趋势投资(E大的经典名言)。对普通投资者来说,通过家庭资产配置,获得稳定长期的收益,可能是相比而言,最简单最容易实现的方法。那在正式构建符合自己的资产配置组合前,最后也是最关键的一项任务,是了解自己的风险承受能力,并进行量化。

家庭资产配置,了解风险承受能力是关键(附家庭资产配置计划案例)

风险到底是什么

说到投资,就总离不开谈风险,那么,风险到底是什么呢?从经济学的角度,风险是不确定性,比如,买了一只股票,风险就是不知道未来是会涨还是跌,这种不确定性就是风险。那投资的核心目的,是要通过各种投资策略,减少这种不确定性对收益的影响。在购买金融类产品之前,都会要求做一个风险评级,虽然看起来有点流于形式,但这个测试里的一些问题,其实就是在对风险进行量化的一个过程。比如,最常见的一些提问有:

  • 您认为自己能承受的最大投资损失是多少;
  • 家庭资产中可用于金融投资的比例;
  • 这笔资金多长时间不会用到;
  • 对收益的要求;
  • 为此愿意承担的损失;

这些选项,有些投资人可能都不会很专心去做吧,反正选完就完了,最后该买什么不该买什么,可能还是靠感觉。可事实上,在准备做资产配置钱,最关键的一项问题,就是要明确自己的风险承受能力,然后才可以根据风险去选择组合中的不同投资品种。

所以,这些选项其实非常重要,一定要反复跟自己确认:用于投资的这部分资金,最多可以承受多大的损失?不要一时冲动说全亏了都没事,而是经过深思熟虑后,能够确定,承受这些损失不会让家庭受到很大的冲击。比如,100万准备用于投资,那就要想,亏损20万能不能接受,如果亏损50万又会怎样。

通常地,年轻的时候,家庭负担较小,未来现金流稳健,如果各项保障到位,亏损对家庭带来的影响就要小一些。最糟糕的情况, 还可以从头开始。所以,年轻人的可以承受的风险可以高一些。这其实也是说理财的时候,鼓励多尝试的原因。那人到中年,上有老下有小的压力,在职场的空间也到了瓶颈,那能承受的风险就要小一些。等年老的时候,那更是以稳健为主。

这些考虑完,最后得到的一个核心的量化风险的指标,是投资能承受的最大资金回撤幅度。然后,就是要根据能承受的回撤度,来确定资产组合中的大类资产,以及大概的比例。那具体应该怎么做呢?

家庭资产配置,了解风险承受能力是关键(附家庭资产配置计划案例)

确定资产配置组合中的大类资产

简单来说,普通投资者能选择的资产大类有三种:

  • 权益类资产,最典型的是股票和股票型基金,相比风险要更高一些。
  • 债券,固定收益率类品种,相比风险要低一些,包括国债、企业债,以及投资债券的债券型基金。
  • 大宗商品,贵金属、黄金、原油这些。

通常地,普通投资人通常是以前两类,作为首选进行资产组合。与之相比投资大宗商品的难度要更大,也不难以把握,只有在资金总量比较大的时候,才考虑用大宗商品来平衡风险。债券的投资风险要低于股票,波动性较小,股票的长期收益率要高于股票,且与债券的相关性很小。这两类资产用在组合中,可以较好地平衡风险和收益。在投资变得更专业以后,可以再考虑加入大宗商品,同时,针对组合中股票和债券,也可以同步考虑海外市场,而不仅仅只拘泥于国内市场。

家庭资产配置,了解风险承受能力是关键(附家庭资产配置计划案例)

确定资产组合中资产比例

在确定了资产大类后,接下来要做的,就是根据投资者对资金回撤的要求,调整组合中债券和股票的比例。比如,极简组合50/50,债券和股票分别一半,是比较中庸的组合。另外还有一个经典组合40/60,40%的债券,60%的股票,是很受欢迎的经典组合,常用来作为对标的基准。而巴菲特也曾做过一个组合,他将股票占比调整到了95%。

在《有效资产管理》中,作者根据回撤,给出了一个建议的债券\股票的比例(如下图),比如,能承受30%的损失,也就是能承受30%的回撤,那可以将股票的占比调整到70%。与此同时,作者还有另一个建议,他认为投资股票的最大比例,不应该超过投资年限的10倍,比如,5年后要花这笔钱,那股票的比例就不应该超过50%。同时他也建议,最激进的投资者,也应该持有25%左右的债券。

家庭资产配置,了解风险承受能力是关键(附家庭资产配置计划案例)

《有效资产管理》的数据是以美国市场作为基准并进行回测的,与之相比,中国股市和债市会有一定差异。如果想要符合中国市场的数据,可以用中国市场指数的历史表现,进行验证。股票指数最常用的是沪深300指数,这个指数中包含的上市公司更具有代表性,也是各个基金业绩对标的基准,相比会更公允。债券的话,因为没有类似的债券指数,可以找相应的指数型债券基金,作为参考的依据。

要计算沪深300最大回测,可以基于当前的点位,找到最近5年、10年、15年内的指数最低点位,计算与当前点位之间的亏损幅度。考虑到股市在不断扩容,单纯用点位会有偏差,同时还可以结合低点时的市盈率来计算亏损幅度。结合指数的回撤,以及投资者能承受的最大回撤,就可以大概估算出来股票在组合中的比例。比如,假设指数回撤是40%,投资人能承受的最大回撤是25%,那股票的就应该在60%左右(嗯,正好是有效资产管理里的数据)。从中,其实也可以看出,在当前估值比较高的时候,指数的回撤幅度会更大,而在当下指数估值较低的是,回撤幅度就小。

家庭资产配置,了解风险承受能力是关键(附家庭资产配置计划案例)

以上,其实也还只是家庭资产配置的开始,在确定了组合中大类资产的比例后,接下来还需要确定的是每个大类资产下的具体品种,最后还有具体的买入策略。相比直接跟踪他人的组合做投资,自己做资产组合肯定是要更复杂的一件事。不过,知其然还知其所以然,至少在跟踪的时候,能知道对方主要的投资逻辑,也知道到底是不是适合自己。

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