美联储加息过程与美元剪羊毛周期(美联储加息对股市和黄金市场的影响)

在头条热榜中,美联储加息25个基点引发市场热议,美联储迎来了2018年12月之后的首次加息,而2022年3月份的首次加息也符合市场预期,鲍威尔表示美联储的政策一直在适应不断变化的经济环境,3月加息之后,5月份将开始缩减资产负债表,预计今年还有6次加息。

美联储首次加息,Taper靴子正式落地,对资本市场有哪些影响呢?我们做一个美联储加息的市场解读:

美联储加息过程与美元剪羊毛周期(美联储加息对股市和黄金市场的影响)

美联储加息过程与美元剪羊毛周期

1 美联储加息的过程

美联储属于私人银行家组成的央行类型,属于特殊的央行,这也意味着美联储的加息与中国央行的加息存在差异,但本质上都是一种货币政策调节。

美联储的基准利率调节是银行金融机构之间,银行与非银行金融机构之间的借贷利率调节,而中国央行的基准利率主要是企业个人与银行之间的融资利率。

美联储的职能在于维持和不断刺激美国经济增长,而通胀不是美联储关注的重点,为了维持经济水平,甚至可以放任通胀。

美联储需要保持一个相对低的利率水平,比如2.75%的中性利率水平,来刺激经济增长,这也使得美国经济长期处于对外高通胀状态,对内低通胀的状态。

而后疫情阶段则是处于双高通胀,接近经济滞胀的状态,这也是美元泛滥带来的反噬,需要通过加息来稳定经济和货币市场。

美联储加息意味着货币政策从宽松到正常化发展,主要有2个目标,一个是让货币环境恢复正常化,一个是利率水平正常化,而实现这两个目标的方式就是提高商业银行借贷利率,最终引导联邦基金利率上升,并在这个过程中通过渐进式缩减资产负债表,回收和提振美元。

而美联储多轮加息比如今年预计还有6次加息,终极目标是为了通过货币政策来实现一个中性利率,从而维持经济增长,稳定物价和就业市场,保留一个应对经济风险的缓冲空间。

美联储加息的目标与过程,其实也是美元对全球金融市场的一个剪羊毛过程

2 美元剪羊毛周期

美联储的剪羊毛周期是建立在其世界货币的属性上的,目前的全球金融货币其实是美元通过IMF和世界银行在主导,而且国际金融和贸易的结算系统SWIFT也是一个美元主导的结算系统。

美联储加息对于美国国内银行来说只是把手里过剩的美元还给美联储,一个左手换右手的过程,调整利率的过程,但对于与美元捆绑的其他新兴经济体来说,意味着打了国际资本回流美国,会冲击自身金融市场,引发货币危机。

如果只是简单加息和降息其实只是改变了美元在国际市场的流动性,但后续美联储缩减资产负债表,将会直接改变美元在金融市场的头寸,这才是美元加息带来的后劲,这种流动性紧缩比开始的加息更加猛烈。

对于没有足够外汇储备和贸易体量的新兴经济体,自身又是以美元为锚定货币的非独立金融体系,如果应对不及时,本国货币会面临崩溃,最终被美元金融收割,成为美国财富增长的一个牺牲品。

美联储的降息,实行量化宽松是转嫁经济风险,把金融危机传导到全球市场,当全球经济体陷入经济危机,金融资产也处于低估状态,大量廉价美元也已经流入到新兴经济体,而新兴经济体往往会同步降息,应对美元泛滥,同时提振自身经济。

廉价美元流入和自身货币宽松使得新兴经济体出现金融和经济繁荣现象,而这个时候廉价美元不仅稀释了美国经济风险和债务泡沫,还从国际市场复苏获得大量回报,而此时新兴经济体往往是信贷高度扩张,债务提升的过程。

廉价美元从新兴市场赚钱之后,接下来就是等待美联储加息,大量美元资本和国际资本也会逐步回流美国市场,承接美元债务堆积起来的美国股市,提振美国经济,美元进入强势周期。

美联储加息与渐进式缩表之后,新兴经济体则会面临经济突然下滑,金融市场失去流动性,出现系统性经济问题,美国在借助强势美元,抄底全球实物资产,控制其他经济体发展。

美元剪羊毛周期简单来说,降息让美元弱势,稀释风险,并且让美元流动到全球市场,通过IMF和世界银行,让处于战乱和经济危机的经济体持有大量廉价低息美元贷款,好听的说法就是经济援助。

然后当新兴经济体债务上升,经济复苏表面繁荣之后,通过加息让美元回流美国本土,新兴经济体出现金融危机,货币系统崩溃,然后还不上美元债务,只能变卖国内实体产业,而美国跨国财团和资本乘机掌控新兴经济体的实体经济发展。

美联储加息过程与美元剪羊毛周期(美联储加息对股市和黄金市场的影响)

美联储加息对股市和黄金市场的影响?

如果美元不是世界货币,那么美元加息会使得美股失去流动性,美股三大指数都会下跌,但特殊的一点是美元通过布雷顿森林体系捆绑黄金,已经实现全球化,并且通过捆绑中东石油结算,建立了美元石油贸易体系,影响了全球能源经济。

所以当美联储加息,意味着大量国际资本回流美国市场,这些流动性将会进入美股市场,带来美股的繁荣,使得道琼斯指数,纳斯达克指数,标普指数都出现大涨行情,而其他新兴经济体的股市,因为流动性出逃,国际资本流出,而出现大跌的行情。

在美联储宣布加息25个基点之后,美股三大指集体反弹上涨,道琼斯指数初步收涨达到520点,纳斯达克指数初步收涨超3%,就连美股市场的中概股都出现大幅反弹。

而美联储3月加息的预期其实早已经被市场消化,加上俄乌冲突冲击全球股市,已经深跌了一波,同时带来能源大宗商品通胀上涨,这次宣布加息25个基点,A股和欧美其他股市反映不大,也没有出现大幅下跌,A股三大指数依然保持反弹走势。随着后续的6次加息兑现和5月份美联储缩表,美联储加息带来的后劲才会开始显现。

对黄金市场而言,在2022年一季度美联储进入正常化加息预期后,其实黄金已经失去继续上涨动力,维持在1800美元附近,中金等机构甚至认为黄金已经进入去投资化周期。

但突发的局部动乱改变了市场避险情绪,大量流动性进入避险黄金市场,推动黄金突破1900美元和2000美元,创下今年黄金价格走势新高。

美联储3月加息预期市场已经消化,那么这次加息其实对黄金没有太大影响,黄金反而出现反弹上涨到1934美元,俄乌冲突不确定性带来的避险支撑依然强劲

比起美联储加息,市场对于美联储后续加息的不确定性和经济滞胀担忧更加明显,10年期美债收益率也出现下跌行情。

美国经济的风险,市场对于通胀的担忧和避险情绪使得黄金获得上涨支撑,美联储后面的加息和经济情况表现,以及俄乌局势走向将决定黄金能否再次回到2000美元。

如果美国经济恢复稳定增长,就业数据强劲,而且后续加息和缩表稳步推进,那么黄金会出现下跌趋势,将受不住1900美元平台支撑。

2022年3月的首次加息符合市场预期,也已经被金融市场提前消化,未来的多伦加息和国际局势变化将会对全球股市和黄金走势带来极大变数。

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