怎么看待股票性价比?股票是挑便宜的买吗?韭菜们别再被估值骗了

在平常我们消费中经常会说性价比,那对于一只股票来说有没有性价比这一概念呢?老韭今天来和大家分享一下我的看法。

股票的性价比不是一个指标可以决定的

先说老韭自己,最初接触股市的时候,特别喜欢买低价股和低位股,因为当时觉得便宜,我相信绝大部分人应该都有过这样的经历,但我不得不说这是相当愚蠢的。

先说低价股,其实股票的价格是一个相对的概念,和股价是不是便宜完全没有任何关系。因为市值=股价*股本,也就是说对于一家公司而言,股本越多,股价相对越低,股本越少,股价相对越高。最简单的例子就是,每股价格较高时,公司可以增发或配股或高送转等方式降低每股价格,但公司市值是没有改变的。

再说低位股,老韭的经验,非熊市期间,通常情况下股票的位置越低越说明投资者对这家公司不看好,尤其是那种长期处于下跌趋势中的股票,越低越危险,根本谈不上性价比。

怎么看待股票性价比?股票是挑便宜的买吗?韭菜们别再被估值骗了

股票的性价比和一般商品的性价比一样,都是希望付出较少收获较多,同样判别方式也一样,你看一件商品的性价比,要考虑它的功能、耐用度、有效期、美观等等,股票也一样,要考虑方方面面,而且一定比一般商品的考量程度复杂。

所以,单纯用任何指标都无法判定一只股票的性价比。

不同的交易市场影响不同区域的性价比

近段时间南向资金大幅净流,就是说大陆资金流向港股变多了。

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很多人的看法是港股更便宜,因为同一家公司在A股和港股同时上市的,在港股的市盈率要远低于A股。

这种说法老韭是不敢苟同的,原因很简单,A股估值逻辑和港股估值逻辑不同,而市盈率是二级市场上特别主流的一个估值指标。

估值在很多人看来是用各种方法,无论是相对估值法还是绝对估值法,统统用一次然后取得一个权重性的均值。

但老韭要说这些传统方法其实在当前的市场中已经失效了。如果不信,你可以看一下无论是哪家券商出的估值报告都不准确,有时候甚至大相径庭。

原因就是这些方法考虑了企业的各个方面,甚至对于不同的行业都设了不同的参数指标。但最重要的“人气”却没有考虑。

而估值的本质是买方与卖方之间的成交默契。

什么是人气?其实就是一个证券市场的交易情绪和发展前景,我经常看到一些券商的研究员说A股估值高于美国股市,有回归风险,这真的让我很无语!两个国家的消费人群、投资人群、货币政策、市场潜力等等都不同,怎么可以单以一个“市盈率”就判定A股必须和美国同步呢?

所以,在交易越来越频繁,交易人群越来越多,而且产业发展潜力越来越显现的A股市场,平均市盈率比美国、香港等地高是很正常的。

怎么看待股票性价比?股票是挑便宜的买吗?韭菜们别再被估值骗了

尤其是香港,在去年新政发布之后,香港在全球经济的地位会逐渐向深圳偏移,估值水平将比现在更低。

所以,对比A港两市的市盈率去得一个估值高低的结论首先是不对的,如果再说性价比,那就更离谱了。

因为股票性价比并不仅仅是估值!

不要死磕估值,关键是盈利

我们对普通商品的性价比认知是既好用又耐用,总而言之是你买完一件商品后就会有得到,你所要考虑的性价比是这个得到后的效果。

但股票不是。因为你买完股票以后有可能是亏损的,这个时候就是失去了,所以与普通商品相比,对股票性价比的认知不在于考量得到后的效果,而是衡量风险与收益的配比。

简而言之就是在你买完一只股票以后下跌空间有限或下跌概率较小的股票才能算是具有性价比的股票。

而估值,如果大家看一些券商的研报的话会发现“价值回归”、“估值回调”这八个字出现特别频繁。事实上,除了跟随大盘下跌外大家有见过几次价值回归情况的?

君不见,2019年的诚迈科技长期保持着50以上的市盈率,甚至一度超过100,死磕估值,这样的十倍走势你将永远无缘。

再比如,三个月上涨超9倍的东方通信,市盈率一度超过400倍,这样的股票你还是讲纸面的估值怎么可能把握?

其实,在大多数情况下,估值是无法反应性价比的,原因很简单,当前的股价已经表达了当前的质地,当然,凡事无绝对,利用估值找性价比高股票也不是不可能,但大多数情况下是在刚经历过熊市以后,优质股遭遇错杀才能通过估值显现性价比。

那性价比就没办法看了吗?

其实在股市中单看一家公司的性价比说实话意义不大,因为缺乏比较。

你买一件普通商品看它性价比高不高要根据以往买同类商品的经验判断,其实也就是和同类作比较。

所以,看股票性价比的重点在于找出那个可以对比的同类。

而找同类也绝对不是简单的同行业找,主要是三点:

1、市场相同;

2、体量类似;

3、业务相似。

说白了,就是两家干的事儿一样、赚的钱一样、整体规模差不多。但这还不够,要进行性价比比较还要有一个前提:

那就是市场在剧烈波动之后,这个波动可以是向上可以是向下,总而言之不能是在正常市场中。

原因很简单,当市场处于稳定的时候,投资者对各个股票的价格已经给出了市盈率,也就是说在一个正常的市场中一只股票的估值水平是已经结合了它的发展潜力、盈利能力等因素,是合适的。

只有当市场经过激烈波动之后,股价随着大势出现了一定偏差,那这时的性价比比较才会变得有意义。

但需要注意的是比较的也不是两只股票的一些数值差,而是偏离值差,比如说华泰证券和国泰君安,虽然都属于证券行业,但这两家公司主要的收入都是来自于股票经纪、资产管理和自营业务三个方面,而且收入规模、估值水平基本相同,具备相比较性。

假如市场经过剧烈波动之后,华泰市盈率由原来的15倍下降至10倍,国泰君安由原来的14倍降至10倍,如果单看数字,这时两家数值相同,无从判断。

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