债券、股票、汇率等之间是什么关系?一文讲透金融市场角色关系

前几天有个朋友给我留言,希望出一篇债券到期收益率、美元指数、股票之间的关系的文章,今天咱们就来说说这个事儿。

资本市场中的角色

要想知道股票、债券这些金融产品之间的关系,首先要搞明白资本市场的大概情况和它们在市场中的角色。

目前来说,资本市场的主要资金可以分为五个方面,即股市的钱(买入股票的资金)、债市的钱(买入债券的资金)、银行的钱(进行储蓄的资金)、期市即其他衍生品的钱(买入期货等衍生品的资金)和随时准备入场的钱(投资人手里的暂时闲置的、有意愿流入其他四个市场的资金)。

大家可以这样理解,目前狭义的金融市场里的钱主要就是由投资人手里的现金、银行存款和已流入投资产品的款项组成。

当然上边这个图片如果再加上企业经济体、政府和进出口的话基本就能完全说明全国资金的大体分布了,但因为咱们说的是资本市场,所以就尽量地少扩散,只就事论事。

这些角色间的关系

果不考虑央行印钱、且进出口、通胀都基本稳定的话,我们可以认为市场上的钱是一定的,就是说如果不存在增加钱和特别意外地减少钱的情况的话,居民的现金、存款、投资款的总量是基本恒定不变的、只是因为不同的情况会在股市、债市这几个主体之间来回流动。

之前老韭给大家说过任何一个金融产品,交易越频繁,价格就涨得越高,交易越冷淡,价格就越容易发生下跌。

道理其实很简单,价格的上涨是需要推力的,而价格的下跌是只要推力消失就会自然下跌。这跟咱们初中物理学的万物引力是一个意思,比如你抬起一块石头是需要你主动去费力气的,而你一旦停止使力的话,也不用你故意往下摁,石头就会自然掉到地上,所以说,不同的学科之间到最后都是同源。

那么根据老韭刚才说的,咱们就可以很清楚地知道这五个主体之间的本质关系就是此消彼长。

投入股市的钱多了,债市的就会少,银行存款就会变少,反之也是一样的道理。

债券、股票、汇率等之间是什么关系?一文讲透金融市场角色关系

当然,这里边大家要注意通常情况下、期市及其他衍生品市场主要跟随股市或债市的变化,因为几乎所有的金融衍生品都是由股权或债券衍生而来,只不过杠杆加的有点大而已。

所以对于普通投资人来说,我们只需要记住资本市场的流动性由居民闲置资金、股市资金、债市资金、银行存款构成。

这里老韭要说一下,政府除了控制资本市场的流动性外,还会影响社会产业链的流动性,当然那种大规模的针对全社会的流动把控也会对股市、债市等起到很大作用,但毕竟属于圈外影响,所以不在咱们讨论范围内。

这些角色是怎么相互影响的

老韭上边说了,咱们要考虑的主要是居民闲置资金、股市资金、债市资金、银行存款这四个方面,而这四种角色是此消彼长的关系。

实际上,任何有关于金融市场的事件或新闻的分析都是基于上边这个框架。

债券、股票、汇率等之间是什么关系?一文讲透金融市场角色关系

比如最近很火的美国十年期国债收益率的飙升。

首先,大家要搞情况这个指标的意义,首先它的公式是这样的:

债券、股票、汇率等之间是什么关系?一文讲透金融市场角色关系

意思是说假如你现在买入了某只债券,那这只债券到期时的全部收益和你的买入价格之比就是到期收益率。

因为债券的实时价格和票面价是不一样的,这和可转债一个道理,所以通常来说到期收益率越高代表你的买入价格越低,即这只债券的实时价格越低。

所以说这个指标的提升代表了债券价格的降低,也就是说有大量的债券被抛售,进而在四方体内出现了较多的出走资金,这部分资金实际上目前处于可流通的场外资金这类,因为这是被投资者抛售后的资金。

按照此消彼长的理论资金外逃债市对其他市场会构成利好,但究竟是对哪个市场形成影响呢?这就需要我们再对资金外逃债市的原因进行分析,根据目前市场上基本统一的观点,资金外逃债市的原因是:美国经济复苏预期增强引发市场加息预期间接引起了金融市场流动性收缩预期,从而导致股债双杀。

老韭这个只是举例告诉大家在确定了股债银等的本质关系之后,以后再遇到类似情况怎么分析(先分析钱多了还是少了,然后分析为什么,最后锁定目标)。

这篇文章基本说到这儿就结束了,但想起那位朋友的留言,所以老韭顺便说一点美元指数。

债券、股票、汇率等之间是什么关系?一文讲透金融市场角色关系

美元指数的本质在于衡量美元的强弱程度,但大家平常看的话不需要太深入理解,只需要知道美元指数涨了就代表美元升值,其他货币相对贬值,美元指数跌了就代表美元贬值,其他货币相对升值就行了。

因为美元指数代表的其实是美元相对非美元货币的汇率,所以,当美元指数上涨时,对A股来说,起码中短期内是绝对的利空。

第一、 国内所有资产因为都是以人民币计价,美元升值即代表国内资产贬值;

第二、 美元升值会提高我国国内企业的进口成本,同时降低出口利润,因为原来可能6元人民币就能买到的货现在需要7元人民币才能买,而之前可以卖8块钱的货现在到手可能只有7块钱了。

大家注意,老韭说了这在中短期是利空,但如果长期看的话就不同了,因为我国是美国最大的债权国,美元每升值一次或人民币每贬值一次,就代表美国要还我们国家的钱更多一麻袋,所以有时候其实咱们也不愿意人民币升值过快,因为人民币升值越快,美国对咱们的债务缩水就越快。

好了,这回是真的结束了,感谢大家耐心观看。

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