基金公司为什么不跑路—浅析托管人和注册登记机构制度

前言:近来由于前些年的风口,p2p公司的频繁爆雷,也引发了一些投资者对基金公司的担忧。这些基金公司手握重金,会不会有一天也像p2p一样,卷款跑路了呢?我们购买基金的钱,是否真的安全,持有的基金份额有没有可能被偷偷更改的可能?

其实,大可不必担心。公募基金的监督管理制度,已经发展的相当成熟。现在投帅来给大家简单介绍一下,各位也可以从中感受到,现代资本市场的设计,环环相扣,相互制衡。

大前提——角色分工。

一支公募基金的运营,并不是只有基金公司就可以的,它涉及到的主要角色包括:

  • 管理人,一般是基金公司或者银行保险的资产管理部或子公司;
  • 托管人,一般是有托管资质的商业银行,有部分券商也取得了托管资质;
  • 销售,包括管理人直接销售,和银行及支付宝、天天这样的第三方互联网平台代为销售;
  • TA(Transfer Agent),也就是注册登记机构。

其中,管理人负责投资增值,也就是帮您管钱的;托管人负责资金安全,也就是帮您看钱的;TA负责份额登记、分红计算、净值公布等等;销售,比如支付宝这样的,只负责提供交易渠道,让大家通过有个平台可以进行申购赎回等操作。

基金公司为什么不跑路—浅析托管人和注册登记机构制度

基金公司没钱,钱都在托管银行里。

大家通过销售平台买基金的钱,每天,注意是每天啊,销售平台都要把募集的资金划转到TA的账户里;而TA呢,同样的每天,都要把汇总的资金划转到托管行的账户里。由托管银行负责保管资金的安全,并且监督管理人(也就是基金公司)必须合法合规的使用这笔资金,不得违规投资者的利益。

当一支基金开始正式运营,管理人是不能随意使用这笔资金的。它的每一笔投资指令,每一次资金拨划,都必须要经过托管人的审核才能生效。

以大名鼎鼎的余额宝为例,,余额宝属于货币基金,天弘基金管理公司是它的管理人,中信银行,是它的托管人。也就是说,投资者购买余额宝的钱,不在天弘,更不在阿里;而在中信银行。

你买了余额宝之后,这笔钱所有权还是你的,你是份额持有人,有资产的所有权;天弘基金公司,是管理人,负责资金的投资增值,有资产的管理权;中信银行是托管人,负责资金安全,有资产的监督权。这就形成了所有权、管理权和监督权的三方制衡。

基金公司为什么不会卷款跑路,因为它根本无法直接接触到钱。托管行不点头,它连一分钱也别想从账户上划走,更别说什么跑路了。

所以,就算基金公司有一天真的倒闭了,大家都不用担心,投资者的钱都还在,在托管行里乖乖的呆着。

这就是现代公募基金的托管行制度。不管是货币型基金、债券型基金还是股票型基金,只要是公募基金,全部都要严格执行托管行制度。

目前有托管资质的银行一共有27家,托管行就是广大投资者资金安全的守护神,甭管什么类型的基金,有托管行在,您就买不了吃亏,也买不了上当。

基金公司为什么不跑路—浅析托管人和注册登记机构制度

基金份额,也不在基金公司

可能跟大家以为的不一样,就是账户开立,申购赎回确认,分红处理,净值公告,这些事,基金公司,也就是管理人,都是不管的;全部是由TA来负责。

TA,可以分为内置型、外置型和混合型三种。(真的是在说TA,不是那啥)

  • 内置型,就是基金公司自己的内部设立专门的TA部门在做TA;
  • 外置型,就是由专业的登记结算公司(其实就是中登,中国证券登记结算有限责任公司)来做TA;
  • 混合型,就是内置外置都有的混合模式。

大家印象中觉得上述工作都是基金公司在做,是因为对内置型TA的职责和管理人职责混淆在了一起。

所以,大家什么时候,买了多少基金,手里份额还有多少,价值几何,这些数据,都是由TA负责保管

那么,这个TA会不会偷偷修改投资者的份额数据呢?

答案是不可能的。

对每一支公募基金,不管什么类型:

  • 销售手里都有一份数据,每天申购多少赎回多少,多少资金多少份额,清清楚楚明明白白;
  • TA手里都有一份数据,每天申购多少赎回多少,多少资金多少份额,清清楚楚明明白白;
  • 托管人手里也有一份数据,每天申购多少赎回多少,多少资金多少份额,清清楚楚明明白白。

每天,注意是每天啊,各家销售的数据汇总跟TA的数据,必须是一致的。TA的数据,跟托管人的数据,必须是一致的。

对基金会计、托管核算来说,最可怕的五个字莫过于“对账不一致”,因为只要出现不一致,就要查原因,要调账,直到最后全部一致才能结束一天的工作,才能下班。

三方相互独立的金融机构,任何一方修改了数据,当天就会被其他两方发现,它修改这东西有什么用呢?这就是公募基金的份额对账制度。

基金公司为什么不跑路—浅析托管人和注册登记机构制度

不同机构有着不同的立场

这些机构就不会联合起来骗人么?

当然不会,不同的机构之间,有着不同的立场,相互制约还来不及,哪有什么动机联合。

TA:我只管份额,资金全在托管人那里,我跟他们勾结?我好好的收着账户管理费,我坑骗投资者图个什么?

托管:我只管资金,份额全在TA那里,我跟他们勾结?我好好的收着托管费,我坑骗投资者图个什么?

销售:我就是帮着卖卖东西,钱和份额都不在我这,我跟他们勾结?我好好的收着手续费,我坑骗投资者图个什么?

管理人:我只管投资赚钱,其他和我没关系,管理费和业绩报酬费归我,我跟他们勾结?我疯啦?

所以,基金投资,市场波动的风险,始终存在,谁也无法保证不亏损。但是资金安全,份额安全,您都大可以放心。在现代投资管理制度的设计下,基金公司既没有坑骗投资者的能力,也没有这个动机。

投资有风险意识是好事,但如果非要偏执到认为整个资本市场会联合起来坑骗您,那就实在有点杞人忧天了。

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