国际贸易为何非用美元结算?让我们从石油说起

布雷顿森林体系下,形成了以美元为中心的国际货币体系,随着世界各国经济联系日益密切,贸易总额不断增加,美国需要长期保持贸易逆差向世界不断提供充足的美元流动性用以促进世界经济发展和国际贸易清算。而不断印出的美元,如果没有充足的黄金作为支撑,将使美元不断贬值,终有一天35美元兑1盎司黄金这一比例将无法维持,此时美国又应当紧缩美元以提高其价值,这就是著名的特里芬困境。

随着战后世界经济的复苏,这一两难的问题越来越突出而不可调和。为走出特里芬困境,摆脱黄金对美元的直接束缚,1971年尼克松政府结束了布雷顿森林体系,取而代之的是石油美元体系。

石油美元体系的建立,源于两次石油危机。1973年第四次中东战争,阿拉伯国家为抵制西方国家支持以色列的态度,联合减少石油产量,并提高油价,这就是第一次石油危机;而1979年的伊朗伊斯兰革命成功和随之到来的持续了8年之久的两伊战争,造成石油供给不足,油价暴涨,这是第二次石油危机。两次石油危机令油价长期维持高价,各产油国赚的盆满钵满。

有了钱后,野心就变大,沙特为了维持其在中东的主导地位,渴望美国的武力支持;在布雷顿森林体系结束后,美国又急需寻找一种可替代黄金行使美元兑换职能的商品。两国一拍即合,签订了不可动摇协议,规定了石油贸易必须使用美元结算,而后其他产油国纷纷加入。从此各产油国的石油贸易只以美元结算,原本英镑、日元、马克等被踢出局。而美国为维持其影响,用武力保证沙特在中东地区的霸主地位以及在OPEC中的领导地位。就这样石油美元体系建立。

国际贸易为何非用美元结算?让我们从石油说起

沙漠中的油井

石油在世界发展中的重要地位不言而喻,将美元与石油直接挂钩,保证了美元在国际清算支付中的垄断。由于各大产油国基本上只收美元,世界各国持有的美元不再是一张纸钞,它们几乎等同于原油。

原油进口国央行发行的货币已无法从产油国手中购买石油,因此对于具有原油进口需求的国家来说就必须先获得美元,所以这些非原油出口国在国际贸易中也逐步要求以美元结算。而沙特等原油出口国,则通过出售石油获取美元,这些美元就能被用来向别国购买商品以满足国内投资、消费需求。整个世界贸易完全被美元所垄断。

两次石油危机令产油国赚得盆满钵满,他们获取的巨额利润无法完全在国家内部消化。沙特等产油国对外投资意愿强烈。谁都知道投资最怕的就是血本无归,那么投资什么安全边际最高呢?

显然世界上最强大的美国是最好的选择,美国发行了大量债券卖给这些国家。同时美国因势利导,逐步废除了因大萧条而建立的各项监管政策,不断进行金融创新,将大量资产证券化。美国金融,步入了自由化和去监管化的时代,各类金融产品及其衍生品不断地被设计、发行,美国金融业达到了前所未有的繁荣。贸易顺差国的投资诉求由此得以满足,未被使用的美元也最终都回流到了美国。至此,整个石油美元环流顺利完成,美国完全破解了特里芬困境。

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美国国债总额

石油美元体系的建立,让美元成为世界贸易的“官方指定货币”,美元危机就此解除。美国开动印钞机常年保持贸易赤字向全世界提供流动性,而美元的回流则让政府能够不断发行债券保持财政赤字。产油国赚的越多,在美国的投资就越大,石油美元体系参与者就此密不可分。

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