国企类的指数表现如何评估,国企指数怎么买

国企指数的表现如何?

国企给投资者的直接感觉就是臃肿,效率不高,以致股价常年震荡不涨。

呃……那么国企指数的投资回报到底如何呢?

我们这里所说的国企指数,并不是以前提到的香港的“国企指数”。

香港的国企指数全称是恒生中国企业指数,是指在香港上市的中国企业,而不是国有企业。

而这里所指的国企指数,是以国有企业作为跟踪对象的指数。

有基金跟踪的国企指数,主要有上证国企、国企红利、上海国企、国企一带一路和国企改革。它们的十大权重和指数走势如下——指数表现并不预示它的收益率,这还要看指数本身的股息率。

国企类的指数表现如何评估,国企指数怎么买

虽然上面5只指数都是国企类的指数,但是它们的样本空间和选取方式是不同的。所以,十大权重和走势基本异同,存在较大的差异。

唉!有没有发现上证国企与上海国企近5年年化收益率天差地别?上证国企5年年化收益率为5.55%,而上海国企五年年化收益率为-4.81%,相差10%。

需要注意,上证国企的样本空间是上证180中的国企,选取头部的50家。

而上海国企样本空间是上证180中的上海国企,只含上海市(含区县)国资控制或能施加重大影响的上市公司证券。

因为两者的样本空间异同,以致十大权重没有1只是重合的,而且近5年的年化收益率相差10%以上——上证国企前期低,目前高,而上海国企刚好相反,导致收益率存在较大的差异。

从上图指数的十大权重和走势来看,国企改革指数表现最为优异,近5年的年化收益率高达7.84%,而十大权重和走势与上证国企基本吻合(它们的样本空间是不同的,上证国企的样本空间是上证180,而国企改革的样本空间是同中证全指)。

下面,我们以国企改革作为探讨对象,对其进行估值。

国企改革的估值

国企改革,乌龟没有数据,而中证指数公司提供的数据非常有限,目前的总股本市盈率17.75,总股本市净率为2.06。

那么我们可以大体地计算它的ROE=2.06/17.75=11.6%。

而ROE/PE*100=11.6%/17.75*100=0.65,远低低于0.8。

因此,在没有历史PE数据,不可对比历史估值的前提下,个人观点,认为国企改革指数估值目前相对较高(盈利水平较难支撑目前的市值),需注意风险——不如投资沪深300,沪深300二季度ROE为13.2%,而PE只有13.45,长期来看更具有投资价值。

跟踪国企类指数的基金回测

在跟踪的基金选择方面,我们优先考虑的是成立的期限,其次是规模。

而国企一带一路在中证指数公司的数据期限较短,那么显而易见,它跟踪的基金成立的时间更晚。所以,在下面比较需要注意国企一带一路,不要盲目比较。

上证国企对应中银上证国企100ETF,上海国企对应汇添富中证上海国企ETF,国企红利对应西部利得国企红利A,国企一带一路对应易方达中证国企一带一路ETF,国企改革对应富国中证国有企业改革指数。

国企类的指数表现如何评估,国企指数怎么买

上图的近3年跟踪基金回测的收益率来看,国企红利是最高的,跟踪的西部利得国企红利A年化收益率高达22.57%,远远高于其他国企指数——而且长期跑赢其他指数。

而跟踪国企改革的富国中证国有企业改革指数的收益率,与跟踪沪深300的华泰柏瑞沪深300相差无几。华泰柏瑞沪深300年化收益率为14.7%,而富国中证国有企业改革指数的收益率为14.29%。

总结:从过往三年历史数据来看,国企红利可以跑赢沪深300,而其他指数则不如直接投资沪深300。

2021.08.27 #国企改革#

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